个人养老金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养(yǎng)老金开(kāi)始进入为期一年的(de)试点(diǎn)，在(zài)全国(guó)选取了36个试(shì)点(diǎn)城市和地(dì)区进行推进。据人力资源和社(shè)会保障部数据(jù)显示(shì)，截至今(jīn)年3月末，个(gè)人养老金开户数量(liàng)达到(dào)3324万，市场空间(jiān)初(chū)步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了(le)解，在养老(lǎo)基(jī)金销售方面(miàn)已有多(duō)方实(shí)践。时值个人养老金(jīn)业务试点推行半年(nián)之际，中(zhōng)国基金报记者(zhě)深入多(duō)家券商(shāng)，了解(jiě)个人(rén)养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金(jīn)市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得(dé)更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得(dé)代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更新(xīn)名录(lù)中个人养老(lǎo)金基金(jīn)数(shù)量增加(jiā)至(zhì)143只，券商(shāng)数(shù)量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最(zuì)主(zhǔ)要的代销方之一，证券公(gōng)司(sī)在个人养老金业(yè)务试(shì)点的铺(pù)开和推广中持续发力，个人(rén)养老金业(yè)务也成为大型券商(shāng)们财(cái)富管理(lǐ)转型的重(zhòng)要抓手。通(tōng)过精心布局(jú)产品及渠(qú)道，与基金投(tóu)顾服(fú)务结合，试(shì)点券商充分(fēn)发挥财富(fù)管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金可投(tóu)资的产品主要有(yǒu)四类：银(yín)行理财、储蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募(mù)基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品(pǐn)名录显示(shì)，当前上线个人养(yǎng)老金产品共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公司代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)资格受到(dào)明显(xiǎn)限制，仅部分具(jù)备保(bǎo)险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照(zhào)的证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)销售养老(lǎo)保险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其(qí)顺利获得首批个人养老金基(jī)金(jīn)销(xiāo)售(shòu)资格，完成全(quán)部40家基金管理(lǐ)公司共(gòng)计126只个人养老金(jīn)基(jī)金产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金(jīn)业务负责人向中国基金报记者介(jiè)绍称(chēng)，中信(xìn)建投已引进华夏(xià)人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10基(jī)金(jīn)等发行养老基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本(běn)实现了养(yǎng)老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责人指出，从客户(hù)服务(wù)办(bàn)理(lǐ)的(de)角度看(kàn)，大部分客(kè)户更愿意(yì)在产品货架丰富(fù)的机构(gòu)办理个人(rén)养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基础架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的(de)产品(pǐn)货架能够带给客户更好的服(fú)务(wù)办理体验，产品布局的“全面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户(hù)对于金融产品的(de)特征和(hé)策略的(de)认知(zhī)、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投(tóu)资目(mù)的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规(guī)划(huà)”、协助客(kè)户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)”。在(zài)全面引入个(gè)人养老金可(kě)投资(zī)的产(chǎn)品类型的基(jī)础上，各家机(jī)构需要(yào)深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合(hé)存量客户的个性化画(huà)像和(hé)客户特点，为客户(hù)提供(gōng)切实可行(xíng)的产品评(píng)估体系(xì)和养(yǎng)老规划方案(àn)。

　　实际(jì)上(shàng)，对于个(gè)人投资者来(lái)说，当前阶段认可并(bìng)开(kāi)通个人养老金账户的理(lǐ)由(yóu)，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二是(shì)个人(rén)养老金带来(lái)的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然(rán)开(kāi)户数(shù)量众多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取出(chū)，这(zhè)每(měi)年(nián)12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如(rú)何投资也(yě)令不少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投(tóu)资者目(mù)不暇接(jiē)，如何让投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择到适合自己的产品，证(zhèng)券公(gōng)司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合(hé)自身的养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养老规(guī)划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责(zé)人称，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上线下相结(jié)合的方(fāng)式，注重交流和(hé)体(tǐ)验，为客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老(lǎo)金业(yè)务时(shí)曾介绍，其(qí)结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综(zōng)合基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化(huà)评价，优选(xuǎn)值得(dé)信赖的养(yǎng)老金基金；选出(chū)“综合(hé)优(yōu)选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金(jīn)产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服务”企业(yè)员(yuán)工(gōng)

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内并(bìng)不(bù)算少，但远难以与(yǔ)大型商业银(yín)行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上(shàng)，该行高管透露，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累计开立(lì)个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行(xíng)和工(gōng)商银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通过其渠道(dào)开通个(gè)人养老金(jīn)账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社(shè)会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可查询商业银(yín)行个人(rén)养老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老金业务的(de)规(guī)模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商发力(lì)个人养老金业(yè)务，自(zì)有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在(zài)推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人(rén)养老金(jīn)业务从引导客户形成(chéng)科学养老理财观念的长远视角出发(fā)，为客户提供从产(chǎn)品(pǐn)策(cè)略、到产品优选、再到组合(hé)配置(zhì)的(de)全周期专业资配服务和一(yī)站式(shì)的产(chǎn)品选择。中信(xìn)证券(quàn)亦推出(chū)个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资一(yī)站式(shì)解决(jué)方(fāng)案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的(de)个人养老(lǎo)金投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全方位服务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓(tuò)个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的(de)解决方案。东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对(duì)个人养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作(zuò)为个人(rén)养老金客户(hù)拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业(yè)推(tuī)广个人养(yǎng)老金活动(dòng)，为(wèi)企业单位员工提供(gōng)个人养老金上(shàng)门(mén)服务(wù)，免(miǎn)去(qù)客(kè)户前(qián)往营业厅办理业务路上(shàng)花(huā)费的时间，提高服务效率，节(jié)约客(kè)户时(shí)间。展业初(chū)期(qī)组织(zhī)了(le)超过100场的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖(gài)企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已(yǐ)有半(bàn)年，相关(guān)产品的收益率(lǜ)和回撤(chè)情况、产品能(néng)否真正满(mǎn)足养老诉求等(děng)问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上寻求(qiú)创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商(shāng)财富管理转型的核心(xīn)方向之一。通过不断完(wán)善(shàn)客户服务体系，满足客户(hù)多(duō)层次金融需求，促进财(cái)富管理业(yè)务(wù)高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在(zài)客(kè)户分(fēn)类(lèi)服务方面(miàn)，会(huì)根据国家政策选择社保关系(xì)在先(xiān)行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏(mǐn)感(gǎn)、对(duì)理(lǐ)财有初步认知的客户进行第一(yī)阶段的重点服(fú)务(wù)，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司可重点关(guā人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10n)注企事(shì)业单位员工，特(tè)别是大中型城市具有一(yī)定经营(yíng)规模(mó)的企业员工(gōng)，他们能够(gòu)享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和(hé)财(cái)务认(rèn)知；这类人群(qún)对未来退休有(yǒu)一定的(de)规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个(gè)增量市场，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针(zhēn)对潜在客群可以(yǐ)全市(shì)场(chǎng)覆盖(gài)。证券公司可以通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)，结(jié)合稳健、平衡、积极等不(bù)同(tóng)风(fēng)险类型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮助客户建立(lì)个人养老金(jīn)投资计划(huà)。此外，证券公司可(kě)以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客(kè)户有(yǒu)效应对(duì)投资组(zǔ)合净值的波动，引导(dǎo)客户持续(xù)参与养老(lǎo)金投资，提(tí)升(shēng)客户(hù)养老投(tóu)资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人表示，会(huì)针对不同风险承受(shòu)能力、不同年龄结(jié)构和(hé)不同(tóng)资金体量制定个性化养老策略。比(bǐ)如对每(měi)年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为(wèi)居民(mín)（无需开户）提(tí)供符合监管部门要求的金(jīn)融机构(gòu)和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务(wù)；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服(fú)务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的(de)补充养(yǎng)老解决方案(àn)、定期的养老(lǎo)方案(àn)跟踪报告(gào)以及养(yǎng)老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要(yào)有长远眼(yǎn)光，打造增量市(shì)场，承担起构(gòu)建(jiàn)养(yǎng)老金第三支柱(zhù)的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应加大(dà)资源(yuán)投入，通(tōng)过教育和陪(péi)伴，提高客户(hù)对个(gè)人养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门服务的(de)方式触达(dá)企业和客户(hù)，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在线研讨(tǎo)会和(hé)投资教育(yù)活(huó)动，帮助(zhù)客户了(le)解个人养(yǎng)老金(jīn)的重要性、投资策(cè)略和长期(qī)规划，激(jī)发客户对个人(rén)养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等(děng)基础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具(jù)（如节税计算器），加(jiā)强与客户的深(shēn)度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面(miàn)，引(yǐn)入智能科技和人工(gōng)智(zhì)能(néng)技术，通(tōng)过数据(jù)分(fēn)析和算(suàn)法模型，根据客户的风险承受能(néng)力、资(zī)产状况和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提(tí)供实(shí)时投(tóu)资组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关(guān)业务负责人(rén)则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大(dà)数据智能客户(hù)分析(xī)系统的(de)基础上，可以(yǐ)针对不同(tóng)养(yǎng)老诉求的(de)客户达成(chéng)“千(qiān)人千面(miàn)”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合(hé)，为(wèi)不同生命周期和(hé)年龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一(yī)对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养老金制度实(shí)施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能(néng)不(bù)能满(mǎn)足(zú)真正(zhèng)的养老诉求？这些问题(tí)都(dōu)是投(tóu)资者(zhě)的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金的整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据(jù)显示，全市场149只公募(mù)养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)产品，近七成(chéng)收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人(rén)养(yǎng)老目标基金自(zì)成立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健养(yǎng)老一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示(shì)，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时又让客(kè)户体验(yàn)良好是(shì)个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品应力争为(wèi)客户保值增值，否则将(jiāng)违背(bèi)客户通过投资达(dá)到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别(bié)更侧(cè)重本金安全、有的(de)类别更侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但同时，每(měi)个类别很难(nán)做(zuò)到(dào)在保证其特点达到(dào)的同时又规(guī)避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对(duì)于离退休时点较近的投(tóu)资者比(bǐ)较合(hé)适，性价比高的中(zhōng)波(bō)动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资(zī)者也是可以选择的(de)，拉长周期看也能满(mǎn)足客(kè)户养老类(lèi)资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两(liǎng)个目的，前提是(shì)有一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适(shì)用、有效且动(dòng)态适(shì)配的产品(pǐn)评(píng)价体系，通过该(gāi)体(tǐ)系的评价(jià)，能较为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益(yì)比等）、能(néng)公平、公(gōng)正地对同类或者同策略产品进(jìn)行(xíng)综合评判。如此，才(cái)能真正将好的(de)产(chǎn)品、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为目(mù)标风险型和目(mù)标日期型两大(dà)类，投资者可(kě)以(yǐ)根(gēn)据(jù)自(zì)身投资目标和风险承受能力(lì)选(xuǎn)择具(jù)体的产品。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户可(kě)选择(zé)目标日期型中(zhōng)的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波(bō)动，带给客户相(xiāng)对稳健(jiàn)的收益。”徐(xú)海宁(níng)表(biǎo)示，目前(qián)我国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足(zú)，根据国际(jì)经验，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大(dà)于70％，即可维持(chí)退休前的生活水平(píng)，养老金投资的增值功能也是一(yī)个重要考量。由于(yú)个人养老金(jīn)取用需(xū)要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有(yǒu)长期性，可(kě)以达到几十年，能够承(chéng)受一定的短期(qī)波动，对于(yú)追(zhuī)求长期(qī)投资收益(yì)的客(kè)户(hù)，可以(yǐ)配置(zhì)一定高比例资(zī)金在权(quán)益型资产上，实现养老(lǎo)投资的保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人也认(rèn)为，个(gè)人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠(huì)金融(róng)属性，需要关注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值增值的养(yǎng)老需求(qiú)。站(zhàn)在资产角度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报(bào)，资(zī)产配置(zhì)不可(kě)或(huò)缺。通过(guò)投(tóu)资(zī)不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金融(róng)资产(chǎn)，有助于实现风(fēng)险分(fēn)散、降(jiàng)低总(zǒng)体(tǐ)波(bō)动，从而更(gèng)好地满足投资者(zhě)的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务(wù)积极发(fā)展的同时，与(yǔ)渠道网点和客(kè)户众(zhòng)多(duō)的(de)银行等机(jī)构(gòu)相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化(huà)的发展，可(kě)以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到(dào)为客户提供个人(rén)养老基金服务，几类(lèi)机(jī)构优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞(jìng)合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机(jī)构(gòu)或(huò)者每家机构可以(yǐ)根(gēn)据(jù)自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服(fú)务好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方(fāng)面(miàn)诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能在服务(wù)时效性(xìng)上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单(dān)服(fú)务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提(tí)供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养老规(guī)划业务合规(guī)性，为(wèi)不同的(de)客户提供基(jī)于客户(hù)需求和画(huà)像的养老(lǎo)规划方案。”上述(shù)负责(zé)人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人提(tí)出(chū)，当前的政策要(yào)求下，客户如(rú)果(guǒ)想在(zài)券商端(duān)参与个(gè)人(rén)养老金投资(zī)，需(xū)要(yào)分(fēn)别在银(yín)行端、个税端进行一系列前(qián)序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程(chéng)的投资(zī)者(zhě)来讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对代销个人养老金产品的管理要(yào)求，券商暂(zàn)时(shí)无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类产品，可供投(tóu)资者选择的(de)产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步(bù)为投资者提(tí)供(gōng)更丰富的(de)个人养(yǎng)老金配置方案。未来期待能够从政策端(duān)进(jìn)一步简化投资(zī)者的(de)办理流程(chéng)，提升客户(hù)体验；给予券商在多样化个人养老金品种的(de)引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力(lì)个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人所得税(shuì)退税的开始，不少人(rén)发现自(zì)己的退税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发(fā)现，是因为去年(nián)底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金(jīn)。这一消(xiāo)息大(dà)大刺激(jī)了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露(lù)的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人(rén)。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开(kāi)户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会(huì)执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年(nián)3月开立(lì)个人养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万(wàn)人(rén)完成了资金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结果来(lái)看，个人养老(lǎo)金产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多(duō)人不愿意入金的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。而选择开户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了(le)不少(shǎo)吸(xī)引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题(tí)？银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人认(rèn)为，这(zhè)是一个(gè)专业活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险偏好和(hé)养老规(guī)划，也(yě)需要业务人员及(jí)其所在(zài)机构有(yǒu)比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资者认为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的(de)全面需求，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合(hé)考虑；大多数产品(pǐn)流(liú)动性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休(xiū)前的应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没有随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执(zhí)行(xíng)副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清(qīng)华(huá)五道口全球(qiú)金融论坛上表示(shì)，目(mù)前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本(běn)养老(lǎo)保(bǎo)险参(cān)保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占建立账户(hù)人数(shù)比例低；产品供(gōng)应不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民众参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不(bù)均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理总局出手(shǒu)，率先增加养老保(bǎo)险产品的(de)供给。近日(rì)，国家金融监(jiān)督管理总局已向业(yè)内就关于促进专属商业养老(lǎo)保险发(fā)展有(yǒu)关(guān)事项征求意(yì)见(jiàn)。根据(jù)征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表示，随(suí)着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对接(jiē)个人养老金制(zhì)度的主要保险产品(pǐn)，这意(yì)味(wèi)着个人养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的(de)同时，多家金融机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险”与其他(tā)投资风险(xiǎn)相比，有其更加(jiā)突出的(de)特(tè)点，包(bāo)括为退休(xiū)人群提供稳定(dìng)安全有保障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为高龄人(rén)群(qún)储备失能养护和医疗应急资(zī)产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须(xū)切实(shí)从客户(hù)需求出发(fā)；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计(jì)理念(niàn)，必须紧密(mì)围绕承(chéng)担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计成果，应该更多(duō)的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确(què)的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充分利用(yòng)资本市场(chǎng)具有良好(hǎo)增(zēng)值能力资产(chǎn)的养(yǎng)老产品取决(jué)于发(fā)行人（或管理(lǐ)人(rén)）的(de)产品设计(jì)能力和资产管理能(néng)力。“证券(quàn)公司作为财富(fù)管理服务提(tí)供商(shāng)，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客(kè)户需(xū)求(qiú)设(shè)计出(chū)在养老(lǎo)功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体(tǐ)的产品(pǐn)设计之中。其个人养老(lǎo)业(yè)务负责人(rén)建议，参考部(bù)分(fēn)发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在(zài)未来可以考虑增加底层可投标的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投(tóu)资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开(kāi)户的时候做(zuò)投资(zī)选择(zé)。这样在开户的时(shí)候就可以形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针对参与个(gè)人养(yǎng)老金可能(néng)面(miàn)临(lín)的(de)流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司总经(jīng)理(lǐ)王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单(dān)质押贷款”等(děng)多种金融工具(jù)来解(jiě)决客户(hù)对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金(jīn)融(róng)方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足(zú)个(gè)人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的(de)全面需求，多家券商还发力个人(rén)养老金账户以外的(de)个人补充养老金融方案(àn)，例如银河(hé)证券(quàn)的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在职(zhí)群体养老规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出多层(céng)次、多元化(huà)、个(gè)性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老保障社(shè)会责任，力争为(wèi)居(jū)民提供(gōng)持续卓越的养老规(guī)划与满(mǎn)足不同养老需(xū)求的资(zī)产配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)的“信养计划(huà)”则基于个(gè)人养老场景，引入更(gèng)丰富(fù)的养老型(xíng)年(nián)金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收益(yì)性(xìng)资产(chǎn)和保障(zhàng)性资产(chǎn)，满足(zú)客(kè)户多样化、多层级的养(yǎng)老资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务中(zhōng)的企业年(nián)金业务，银河(hé)证券还上(shàng)线了自研的年金综合(hé)评价系统。该(gāi)系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股(gǔ)比例等数据(jù)，结合(hé)公募基金、股市债(zhài)市数(shù)据，展示客户委托年金组合的评价结(jié)果。此(cǐ)外(wài)，也可以利用年(nián)金机制间(jiān)接服(fú)务背后的企业员工和机构事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至目(mù)前，银河证券(quàn)基金(jīn)研究中心已为部分省市提供职(zhí)业年金的(de)组合(hé)评价与管理咨(zī)询服务，也计划结合机构条线业(yè)务规划为(wèi)央(yāng)企与国企提(tí)供企(qǐ)业(yè)年金组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗(luó)黎明(míng)告诉(sù)记(jì)者，公司(sī)自(zì)主开发建设部署的(de)年金综合(hé)评价系(xì)统及(jí)研究咨(zī)询(xún)服务，具有养老属(shǔ)性的综合金(jīn)融(róng)服务体系均是公司(sī)积极响应(yīng)国(guó)家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而推出的(de)新服务，体现了(le)在第二、三支柱上的积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度(dù)重视三大支柱养老金业(yè)务(wù)，目(mù)前公司已初步建立了(le)个人养老金及个人养老金融(róng)服务体系，充(chōng)分利用金融(róng)产品代理(lǐ)销(xiāo)售牌照(zhào)和(hé)保(bǎo)险兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的个人养老金(jīn)融服(fú)务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人(rén)在我们介绍之前都(dōu)已有所了(le)解(jiě)，感觉这项制度的(de)普及度(dù)和客户认识(shí)程度在不断提(tí)升。”某大型银行的客(kè)户经理(lǐ)林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是(shì)开了账户并没有存(cún)钱，或存(cún)了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为(wèi)不知(zhī)道如何选择产品或(huò)者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质(zhì)资(zī)料向客户(hù)进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)正式落(luò)地，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个(gè)先行(xíng)城市（地(dì)区）启动(dòng)实施。距离个人(rén)养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众接受度和(hé)业务进(jìn)展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业人(rén)员(yuán)在具(jù)体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困(kùn)难？不同年龄段的群体会(huì)怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探(tàn)访上(shàng)海地区(qū)几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经过半年(nián)时间(jiān)的发(fā)展，在(zài)产品种类、数(shù)量和参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部(bù)财富管理相(xiāng)关(guān)岗位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多(duō)客(kè)户都(dōu)对(duì)个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到(dào)营业(yè)部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的(de)热情(qíng)和关注(zhù)度比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且除(chú)了个人咨(zī)询(xún)和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教(jiào)师、退(tuì)伍军人等通(tōng)过企业和单(dān)位组织来了解(jiě)、参(cān)与个(gè)人养老(lǎo)金投资。

　　记者了(le)解了身边两位不(bù)同(tóng)年龄段、均已购买个(gè)人(rén)养老金产品的朋友后发现，两人所关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区金融机构工(gōng)作的(de)“80后”告诉记者(zhě)，自从工作(zuò)以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就分一部分在(zài)个人(rén)养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她(tā)未来的(de)生活质量(liàng)，并(bìng)且放进个(gè)人养(yǎng)老金账户是在基本(běn)养老保险之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作(zuò)不(bù)久(jiǔ)的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他(tā)现阶(jiē)段最在意(yì)的就是(shì)买个人养老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的(de)过(guò)程中确实(shí)会考虑到不同(tóng)年(nián)龄群(qún)体的不同需(xū)求和想法(fǎ)，进而(ér)更好地“对(duì)症下(xià)药”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作不久的年轻(qīng)人着(zhe)重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养老金业务取得(dé)进展(zhǎn)的(de)同(tóng)时(shí)，还有不少已经了解个(gè)人养(yǎng)老金业务的民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数据可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万人开(kāi)通了个人养(yǎng)老金(jīn)账户，但完成资金存储(chǔ)的(de)只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户(hù)开了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定时间(jiān)太长(zhǎng)，担心之(zhī)后如果要大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品并非专门(mén)设计且收益优势不(bù)明显，目前(qián)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可以(yǐ)购买的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养(yǎng)老(lǎo)理财、养老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目标基金四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个人养老金账(zhàng)户也(yě)可(kě)以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从(cóng)业人(rén)员的角(jiǎo)度(dù)谈到(dào)了推广(guǎng)个人养老金业务过(guò)程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)只支(zhī)持代销公募基金，无(wú)法代销存款、银行(xíng)理财(cái)、商业养老保险，有(yǒu)些客户(hù)风(fēng)险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级(jí)的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部(bù)分年轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对于(yú)离退(tuì)休还较遥(yáo)远(yuǎn)的(de)群体来说(shuō)，养老需求(qiú)当然也需要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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