财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离(lí)瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关(guān)的一(yī)个重要问题终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发布公告称(chēng)，由(yóu)11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方银行(xíng)和(hé)做市商组成的委员会一致(zhì)投票通过了上述决议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞(ruì)信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投(tóu)票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这个(gè)问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次(cì)级债）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首(shǒu)先一(yī)致裁定，并(bìng)没(méi)有发(fā)生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次(cì)级债的(de)持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三(sān)的文件中，决策(cè)委员会没(méi)有对(duì)AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额(é)减记，此举也引发了(le)大量此类(lèi)债券(quàn)持有人(rén)的诉讼。一些投机(jī)者(zhě)也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为(wèi)常见的金融(róng)衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖(mài)方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金额(é)通(tōng)常等(děng)于(yú)参考(kǎo)资产的面值减去违约后(hòu)的(de)市场价值。各个(gè)区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负(fù)责(zé)决定在这(zhè)个地(dì)区是(shì)否发生了(le)信贷衍(yǎn)生品合约(yuē)中(zhōng)定义的信(xìn)贷事件。

　　根据(jù)存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据(jù)蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样，截至(zhì)今年(nián)3月，与瑞(ruì)信(xìn)集团债(zhài)务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未(wèi)区分优(yōu)先级债务(wù)和次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手瑞(ruì)信的(de)最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的(de)监管文件中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美(měi)元(yuán)为潜在的(de)诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这部分的损失(shī)将会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿(yì)美(měi)元(yuán)”的(de)商誉(yù)覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于(蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样yú)资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员(yuán)会就已(yǐ)经(jīng)开始评估(gū)瑞信(xìn)的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜(yí)收(shōu)购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的要(yào)求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将在合(hé)并交易(yì)完成后(hòu)加(jiā)入瑞银集(jí)团的董(dǒng)事(shì)会，同时在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍将独立运营(yíng)。

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