北京时间(jiān)5月(yuè)7日(rì)，备受(shòu)关注的巴菲特股东大会在奥马哈(hā)如期落(luò)下帷幕(mù)，93岁(suì)的(de)巴菲特和(hé)他的老搭档(dàng)芒格(gé)在(zài)5个半小时的提问环节中(zhōng)，回答了投资人(rén)的47个问题(tí)。

　　现场云集(jí)了来自全球各地的投资者(zhě)。“来(lái)自中国的投(tóu)资者是最多的(de)，据说(shuō)达到1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基(jī)金首席基金学家杨(yáng)德龙如此分享自己在股东(dōng)大(dà)会的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中(zhōng)国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争力，都能达成繁(fán)荣发展的前(qián)景。中国(guó)将(jiāng)会成(chéng)为更好(hǎo)的国(guó)家，美国也可(kě)以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也(yě)曾多次公(gōng)开(kāi)表示(shì)十(shí)分看好中国市场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中(zhōng)国公(gōng)司(sī)进行过投资部署，不过投(tóu)资对象(xiàng)均(jūn)为中国公司的H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特(tè)曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在(zài)今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期(qī)刊）年度股东(dōng)大会(huì)上，作为董事长(zhǎng)的芒格也(yě)曾表(biǎo)示(shì)，“投资人去投资中(zhōng)国(guó)是没有问(wèn)题(tí)的。相较(jiào)于投资美国而言，投(tóu)资中国可(kě)以让你用便宜的(de)价格买到一些更(gèng)好(hǎo)的公司，而这即便有一些不确定因素(sù)的(de)影响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的投资(zī)标准，A股(gǔ)哪(nǎ)些股票可能(néng)会(huì)得(dé)到他的青睐？

　　时代财(cái)经根据巴(bā)菲特提出的“净资产收益率不低于(yú)20％而且能稳定增长”的最低(dī)标准，加上其投(tóu)资(zī)特点，对A股5167家(jiā)上市公(gōng)司进行了梳(shū)理，选出了相对符(fú)合(hé)巴(bā)菲特投资(zī)逻(luó)辑(jí)的(de)18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费仍(réng)占据三分之一，其(qí)中酒企表现尤为出色；而从近(jìn)3年(nián)的净资产(chǎn)收益(yì)率来看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时(shí)代财经(jīng)首先考虑(lǜ)净资产收(shōu)益率(lǜ)指标，且出(chū)于对(duì)公司的价值判(pàn)断而不是价格判断(duàn)，选择的是加权平均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标准的A股上市公(gōng)司共有100家。

　　以过去3年(nián)的净资产(chǎn)收益率来看(kàn)，排名第一的分别为(wèi)博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为(wèi)医药生物行业(yè)公司。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了上市公(gōng)司最新(xīn)（截至5月(yuè)5日）滚动市(shì)盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行业算术平均值进行对(duì)比，又(yòu)从(cóng)100家公司中挑选出(chū)了估值(zhí)相对行业平均值偏(piān)低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代(dài)财经通过(guò)巴菲特的持(chí)仓变动(dòng)发现，巴菲特一如既往(wǎng)偏爱(ài)快消领域，同时也在重金押注能源领域，如西方石油(yóu)、雪佛(fú)龙。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴(bā)菲特多(duō)次(cì)减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入(rù)手的合众银行和(hé)2010年入(rù)手(shǒu)的纽约(yuē)梅隆银(yín)行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓持有33年的百年老行——富国银行(xíng)。但巴菲特对(duì)金(jīn)融领域的(de)持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又(yòu)进行(xíng)了行业筛选，还对(duì)海天味业等这(zhè)类之前商品信誉受过不(bù)良(liáng)影(yǐng)响的公司进行了(le)剔除。最终，“淘(táo)”出了18家相对符合(hé)巴(bā)菲特标(biāo)准的公(gōng)司。

　　数据(jù)来(lái)源：Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数官网。时代财经制图

　　如上(shàng)表所(suǒ)示，这18家公司涉及吃、喝、穿(chuān)、用(yòng)多个领(lǐng)域，其中饮料行(xíng)业约有5家，占(zhàn)比近三分之一。而在近五年内，酒企表现出色，净利润复(fù)合年增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮(yǐn)料界，明(míng)星(xīng)家电潜力大(dà)

　　实际上，在(zài)A股(gǔ)市场上(shàng)，有(yǒu)不少行业(yè)龙(lóng)头股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收(shōu)益率为(wèi)正，达(dá)到巴菲特关注的最(zuì)低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业的(de)TTM高于其所属行业滚(gǔn)动市盈(yíng)率，所(suǒ)以或还需要等待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中(zhōng)，家用电器行(xíng)业公(gōng)司(sī)上榜不少。其中，有专做(zuò)厨卫(wèi)电(diàn)器的(de)浙军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上(shàng)述(shù)三(sān)家企业(yè)的5年(nián)净(jìng)利润复(fù)合年增长率表现(xiàn)略显逊色(sè)，分别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行(xíng)业市盈(yíng)率(lǜ)之(zhī)差来(lái)看(kàn)，差距(jù)最大的是主营集(jí)成(chéng)电路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专(zhuān)攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的(de)是公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），公司最(zuì)新市(shì)盈率为27.19倍，与行(xíng)业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价(jià)下(xià)跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股价均有(yǒu)上涨。其中(zhōng)，区间涨(zhǎng)幅前三(sān)名仍是(shì)酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代(dài)财经(jīng)也曾筛选出相对符合巴(bā)菲特投资逻(luó)辑的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上(shàng)述两家(jiā)公司自2018年以来，股(gǔ)价涨幅分(fēn)别(bié)为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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