昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美(měi)国(guó)共(gòng)和党债务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但(dàn)会议开始后不(bù)久就突(tū)然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双方是否会在(zài)周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加(jiā)息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业(yè)的(de)压力可(kě)能影响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若源于银行(xíng)业危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联(lián)储(chǔ)可能不(bù)必让利(lì)率升到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目(mù)前预计(jì)，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务(wù)上(shàng)限事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的(de)两年期美(měi)债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高(gāo)位，一(yī)度较高位回落(luò)超过(guò)10个基点(diǎn)；美(měi)元指数(shù)刷(shuā)新日低(dī)，加速(sù)跌(diē)离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回(huí)升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美股和美元(yuán)的(de)跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债(zhài)务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周(zhōu)前水平(píng)，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期(qī)货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美(měi)油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美(měi)国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用(yòng)宪法第(dì)14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务(wù)上限解决不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财(cái)政部(bù)现(xiàn)金余(yú)额截(jié)至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿(yì)安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通(tōng)胀失(shī)败，将造(zào安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方)成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保(bǎo)持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银(yín)行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币(bì)政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平(píng安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方)衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及(jí)近期银(yín)行业(yè)压(yā)力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有(yǒu)能力(lì)观察(chá)更(gèng)多(duō)数据(jù)和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决定可能(néng)需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述(shù)提到(dào)的观点(diǎn)及(jí)其能实现的程度也都存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行(xíng)业危机(jī)后(hòu)，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合(hé)约(yuē)的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三(sān)是交易(yì)者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽(suī)都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大(dà)的主要原因在于(yú)远兴投产的(de)消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持(chí)货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系(xì)也存在一定的影响。在(zài)现货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增产能和低(dī)成本纯(chún)碱的(de)叠(dié)加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的(de)供需(xū)结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充(chōng)分计(jì)价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示(shì)，近(jìn)期市(shì)场(chǎng)主要交易(yì)点是需(xū)求转(zhuǎn)弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库(kù)存天(tiān)数(shù)5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片(piàn)库存(cún)偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙(shā)河(hé)地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地(dì)区产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直(zhí)都比较弱，主要是高(gāo)库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出(chū)现过反(fǎn)弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经(jīng)济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工(gōng)业品价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否(fǒu)能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成本线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够(gòu)起(qǐ)来(lái)：一是等待下游的(de)原料库(kù)存消耗，二是对未(wèi)来的需求是(shì)否存(cún)在旺季的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具(jù)有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击(jī)成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是要关注(zhù)持(chí)仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期(qī)则视终端(duān)需(xū)求(qiú)变(biàn)动来(lái)判断是否维持弱势，可(kě)重点关注下(xià)游深(shēn)加(jiā)工订单(dān)情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量较(jiào)多，那(nà)么玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维稳。

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