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　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储(chǔ)行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能不(bù)得(dé)不进一步提(tí)高利率(lǜ)以给通胀降(jiàng)温，但他补充称(chēng)，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经济(jì)数据表(biǎo)现再决定6月(yuè)应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进政策遏制了(le)通(tōng)胀(zhàng)的上升(shēng)，但(dàn)目(mù)前还不(bù)清(qīng)楚通(tōng)胀(zhàng)是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下(xià)降(jiàng)”才能确(què)信(xìn)没有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还表示，他认(rèn)为美联储仍然(rán)可以实现软着陆，在不触(chù)发经济严重下(xià)滑的(de)情况下帮助(zhù)通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退(tuì)，但这不是基线(xiàn)情景。我认为基(jī)线情境是(shì)经济(jì)增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动力市(shì)场(chǎng)可能略(lüè)有(yǒu)疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联(lián)储决策者(zhě)中鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但(dàn)今年(nián)在联邦公开(kāi)市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作(zuò)（即 “互(hù)换通”）的(de)各(gè)项准备工作进展顺(shùn)利，初期先行开通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他国家和地(dì)区的境外投资者(zhě)经由香(xiāng)港(gǎng)与内地基础设(shè)施机构(gòu)之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安(ān)排，参与内地银行(xíng)间金融衍生品市场(chǎng)。初期(qī)可交易品种为利率互换产品(pǐn)，报(bào)价、交易及结(jié)算币种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境内投资者需与外汇交易(yì)中心签署报价商协议，并为(wèi)上海(hǎi)清算所利率互换集(jí)中清算业务的清算会员或该类会员的清算客(kè)户(hù)。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)外投资者(zhě)为符合(hé)人民(mín)银行要求(qiú)并完(wán)成内地(dì)银(yín)行间(jiān)债券市场准入备案的境外机构(gòu)投(tóu)资者，并经外汇交易中心(xīn)开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易权(quán)限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)的(de)境(jìng)外(wài)投资(zī436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡)者(zhě)需同时申请(qǐng)成为(wèi)场外结算公司的清算会员或该类会员的(de)清算(suàn)客(kè)户。

　　初期全市场每(měi)日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币，后续可根据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌，并发布公告(gào)，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相(xiāng)关交易处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏(sū)嵘(róng)泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简称公(gōng)司）在上交(jiāo)所网(wǎng)站(zhàn)发布(bù)关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性(xìng)公告(gào)。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因(yīn)，该可转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交(jiāo)易(yì)。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施(shī)停(tíng)牌(pái)。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计(jì)成交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债(zhài)券交易规(guī)则》第(dì)一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易无(wú)效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债(zhài)的(de)转股和赎回(huí)不受影响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对(duì)于该事(shì)件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市(shì)场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂(zhī)，菜(cài)籽(zǐ)油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加息预期以及(jí)欧美银行业危机的继续发酵，国(guó)际(jì)原油(yóu)价格(gé)大(dà)幅下挫，外(wài)围市场(chǎng)环境整(zhěng)体偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如预期加(jiā)息(xī)25个(gè)基点，这是(shì)本轮(lún)加(jiā)息周期的第十次加息，也(yě)可能(néng)是本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行(xíng)周四决(jué)定放慢(màn)加息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出(chū)现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货(huò)研究所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示(shì)，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂(zhī)，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存连续下(xià)降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对(duì)有限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师(shī)侯雪(xuě)玲看来(lái)，油脂(zhī)市场(chǎng)的强力反弹是(shì)由基(jī)本面的改善推动的。她表(biǎo)示，一方面(miàn)源(yuán)于餐饮(yǐn)端(duān)的(de)利多预期。油脂(zhī)相关上市企业一季度业绩大(dà)增，多因为销量(liàng)上涨和毛利(lì)率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行(xíng)火(huǒ)爆，交通(tōng)运输部数(shù)据(jù)显示，假期前三(sān)天(tiān)日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐(cān)饮端(duān)消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍(biàn)存在一轮(lún)补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内(nèi)大豆压(yā)榨(zhà)企业(yè436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡)5月上旬(xún)仍(réng)出现不(bù)同程度的停机计(jì)划(huà)，市场现货供应仍(réng)有偏(piān)紧张情(qíng)况(kuàng)，豆(dòu)油累库速度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油方面，产(chǎn)地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月(yuè)产量环比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存(cún)环比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海外市场方面(miàn)，受(shòu)到马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存减(jiǎn)少的(de)预(yù)期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货价格在(zài)本周累计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马来西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产(chǎn)量降幅(fú)不(bù)足，导致市场情绪(xù)略显悲观。但在价(jià)格持续(xù)下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机(jī)构对于4月马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下降的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库存预(yù)估下降的原(yuán)因来自于马来西亚国内(nèi)消(xiāo)费需求的增加(jiā)。”中(zhōng)辉期货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂价格上行，而(ér)豆(dòu)油及菜油(yóu)自身(shēn)基本面供应增加的利(lì)空因素逐步(bù)弱化(huà)也(yě)对(duì)盘面(miàn)带(dài)来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁(shuí)将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报(bào)道，周(zhōu)五(wǔ)公(gōng)布的一项调查显(xiǎn)示(shì)，全(quán)球第(dì)二大棕(zōng)榈(lǘ)油生产国——马来西(xī)亚截至(zhì)4月底的棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)料降至11个月以来(lái)最低水平，因产量持平且马来西亚(yà)国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估中(zhōng)值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连(lián)续(xù)第三个月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)同时，国内(nèi)棕榈油库存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国粮油商务网监(jiān)测数据显示，截(jié)至2023年第17周末(mò)，国(guó)内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨(dūn)。其中24度(dù)及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚和国(guó)内棕榈油库(kù)存(cún)都在(zài)下降(jiàng)，但原因各有不(bù)同。马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)下436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡降的主要原(yuán)因来自(zì)于产(chǎn)量的(de)季节性(xìng)减(jiǎn)产(chǎn)以及印尼国内(nèi)出口政策限制(zhì)导致的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要(yào)是受到年初国内疫情(qíng)防(fáng)控措施优(yōu)化调整带来的餐饮(yǐn)消费的(de)增(zēng)加，同(tóng)时豆(dòu)棕(zōng)现货价差(chà)高位运行导致棕榈油替(tì)代性能大(dà)大(dà)增强，也进一步刺激了(le)棕(zōng)榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕(zōng)榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调(diào)整，将允许更(gèng)多(duō)的(de)棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出(chū)口数据保持谨慎(shèn)态度。中国和(hé)印度作为全球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈油进口国，虽然(rán)库(kù)存(cún)都不同程度下降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和(hé)进口(kǒu)积(jī)极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油(yóu)产(chǎn)地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处于年内低位，无法满足(zú)当月需求。今年4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需(xū)求差，但依(yī)然没(méi)有扭转(zhuǎn)去(qù)库趋(qū)势。可以说，产量绝对(duì)水平低是(shì)去库的主要原因。后期随(suí)着产量季节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是供(gōng)需(xū)双重推动的结果。随(suí)着产地挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到港(gǎng)压力(lì)下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右(yòu)。更为重要的是(shì)，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高(gāo)，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕(zōng)榈油(yóu)表观(guān)消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重(zhòng)新累库，需要进口(kǒu)增加，也就是(shì)说进口利润打开，产地让(ràng)利，这至少需要产地库(kù)存压力(lì)明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产地的累库(kù)必将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况(kuàng)来看，短(duǎn)期内缺乏(fá)明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕(zōng)榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的年度(dù)时间周期(qī)来(lái)看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续(xù)需要密切关(guān)注厄(è)尔尼诺气候的发生和持续(xù)情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍(réng)是(shì)“宏观大(dà)年”，宏观(guān)层面对于大宗商品的影响仍(réng)然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹。不(bù)过，随着美联储会议(yì)的(de)结束(shù)，市场焦点仍将集中在(zài)美国银行业(yè)的任(rèn)何可能(néng)的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿大(dà)油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期对豆系品种带来压力(lì)，另外(wài)国内棕榈油整体库存(cún)偏高也(yě)使得油脂整体的行情难(nán)以(yǐ)表(biǎo)现得特(tè)别强(qiáng)势。不(bù)过，油(yóu)脂的估值在偏(piān)低的油粕比和当前年度南美(měi)大豆(dòu)的(de)减产(chǎn)预(yù)期的逐渐兑现背景下，又(yòu)显得(dé)处于偏低(dī)水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出(chū)独(dú)立走势(shì)，单(dān)边(biān)行情仍将比(bǐ)较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联(lián)储加(jiā)息已经在(zài)市场预期当中(zhōng)，因此对(duì)大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场的(de)利(lì)空影响有限。对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油(yóu)工业消(xiāo)费占到(dào)产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和(hé)食用(yòng)消费各占一半，但(dàn)各国生物(wù)柴油政策比例一段时(shí)期(qī)内是固定的，不会因为原油(yóu)及宏(hóng)观市场的波动，而(ér)出现生物柴(chái)油(yóu)产量(liàng)的大(dà)幅(fú)波(bō)动，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油脂自身基本面对价格波动仍(réng)然将起到(dào)主(zhǔ)导作用。

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