随着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热(rè)门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿等人(rén)也发布(bù)了一季报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年(nián)持(chí)有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一(yī)年持(chí)有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银(yín)华心(xīn)怡(yí)A、银华心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了(le)2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗(qí)下(xià)基金产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华(huá)心佳两年持有期港股仓(cāng)位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为(wèi)第(dì)7大重仓(cāng)股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今(jīn)年国内的宏(hóng)观(guān)判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业结构调整继(jì)续升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由(yóu)于国家自身实(shí)力(lì)的不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴跟我们(men)的(de)利(lì)益共同点变多，国际(jì)形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一(yī)革命性的技(jì)术(shù)，现象级(jí)应(yīng)用(yòng)推出后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速入局(jú)。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方向，集(jí)中(zhōng)在半导(dǎo)体设(shè)备、材(cái)料(liào)、零部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积(jī)极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去(qù)库(kù)存(cún)，有望在今(jīn)年下(xià) 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复的力度，数据(jù)中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经(jīng)处于(yú)历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的(de)标的(de)更(gèng)多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利(lì)空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源(yuán)板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的(de)股票仓(cāng)位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表作信(xìn)澳新能(néng)源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度(dù)最大的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年(nián)底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大(dà)的(de)是(shì)天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复(fù)苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势(shì)。本(běn)基金的投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基(jī)金的(de)净(jìng)值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及半导体 和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下多位基金经理(lǐ)也发(fā)布了(le)一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个(gè)温和复(fù)苏的(de)通道，在(zài)海外加息进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部(bù)分短期达(dá)到目(mù)标价的相关品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变化调整(zhěng)了一部分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代(dài)表作中信保诚(chéng)创新成(chéng)长为(wèi)例，该基金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航(háng)光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，对于人工(gōng)智(zhì)能这(zhè)一非常宏大(dà)的(de)命题，他目前(qián)持(chí)谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这是(shì)一项会对目(mù)前的生产和生活方式带来重大变化(huà)的(de)技(jì)术变革(gé)，值得(dé)我们投入非常多的精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准确(què)的评估(gū)这项技术革命(mìng)给具(jù)体公司和行业格(gé)局(jú)带来的(de)影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一(yī)季度(dù)暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了(le)一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个(gè)股出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处于历史较低位(wèi)置，而这(zhè)两个(gè)行业未来的发(fā)展方向还是相(xiāng)对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以(yǐ)预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是(shì)科技(jì)发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是(shì)否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么(me)程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起(qǐ)来又(yòu)让人(rén)不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随(suí)着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一(yī)如既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价(jià)值优(yōu)选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基金在一季(jì)度减持了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增(zēng)持(chí)了工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值(zhí)水平，让我们可(kě)以在热(rè)点(diǎn)不断切(qiè)换的市场中(zhōng)保持平和(hé)。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要保(bǎo)持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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