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　　“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低基数(shù)，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经(jīng)济(jì)体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年“一(yī)带(dài)一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观(guān)察的(de)中国的(de)出(chū)口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传统观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出(chū)口结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对(duì)中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面(miàn)，由于(yú)多数“一带(dài)一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速上升，导致港口数(shù)据与(yǔ)实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口(kǒu)增(zēng)速与中国出(chū)口(kǒu)基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出(chū)口结构性变(biàn)化背(bèi)景下，传(chuán)统观察框架适用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预期的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在(zài)于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继(jì)续(xù)延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及(jí)机电出口金额(é)维持强(qiáng)势，增速较3月进一步(bù)加快部分源于去年低基(jī)数原因，不过(guò)对同比的拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车出(chū)口(kǒu)反映(yìng)海外车市较高(gāo)景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在(zài)一段时间内支(zhī)撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一(yī)路”的(de)空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大(dà)多(duō)聚(jù)焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的(de)拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于存(cún)量的竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可(kě)能是抢占欧美日(rì)韩(hán)在这些国家的进(jìn)口份额(é)，2018年(nián)至2022年(nián)，中国(guó)在一带(dài)一路沿线10国的进口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致(zhì)估算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思(sī)路为(wèi)在中国加入世(shì)界贸易组织后(hòu)、历次(cì)全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考(kǎo)意义的三年(nián)，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设(shè)为美(měi)欧有可能在下半年(nián)陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全球(qiú)经(jīng)济温和(hé)放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国家(jiā)（在(zài)我国出口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑(lǜ)价(jià)格因素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径(jìng)差(chà)异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各(gè)国自(zì)中(zhōng)国进口的数据和(hé)中国向各国出口的数(shù)据存(cún)在(zài)差(chà)异（无论是(shì)绝对(duì)量(liàng)还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口(kǒu)端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一(yī)带一路(lù)”国家进口数(shù)据的测算是低估(gū)的；外需方(fāng)面，欧美(měi)经济陷入(rù)衰退(tuì)的时点存在较大的不确定(dìng)性，可(kě)能在(zài)今年(nián)下半年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后者出(chū)现，那么(me)2023年(nián)发达经(jīng)济体对于(yú)中国出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴经济(jì)体经济增(zēng)长不及预期，对(duì)外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美(měi)经济韧(rèn)性超(chāo)预期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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