当前，市场投资者正在担(dān)忧，眼(yǎn)下(xià)美国(guó)政府的(de)债(zhài)务(wù)上限僵局正(zhèng)朝着(zhe)更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限问题与总统拜登举行会(huì)议后表示(shì)，这次会(huì)见并未就解决债(zhài)务上(shàng)限问题达成任(rèn)何有益意见，自己和国会其他几位党团(tuán)领袖将(jiāng)于12日再次与总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当地(dì)时间(jiān)周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图(tú)打破两党围(wéi)绕(rào)美(měi)国31.4万(wàn)亿美元债务(wù)上限问题长(zhǎng)达三个月的僵局(jú)，避(bì)免在5月底之前发(fā)生(shēng)严重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称，美国参议院(yuàn)多(duō)数(shù)党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒默、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈(hā)基姆杰·弗(fú)里(lǐ)斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议的(de)可能性不大，因此，在(zài)谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在(zài)美(měi)国灾难(nán)性违约迫在眉(méi)睫之际，他不会在债务(wù)上限问题(tí)上打破党派(pài)僵局，去(qù)帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑(yí)给(gěi)此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国债务总额超(chāo)过(guò)债务上限。美国财(cái)政(zhèng)部次日启动非常规举措(cuò)维持政府运营，避免出现债务违约(yuē)。然而，使(shǐ)用非常规(guī)措施只能帮助财政(zhèng)部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶(yé)伦在致信(xìn)国会(huì)领袖(xiù)时发(fā)出了债务违约可(kě)能(néng)期限的警告(gào)，称财政部(bù)的最(zuì)佳估计是，若(ruò)国会未能提(tí)高债务上(shàng)限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无法继(jì)续(xù)履行政府的(de)所有(yǒu)义务，最早可能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上月末，共(gòng)和党的(de)债(zhài)务上限问题相关(guān)议案在众议院以微弱优(yōu)势(shì)得(dé)到通(tōng)过。议案提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债(zhài)务上限的限制，若两党能(néng)在(zài)这一时(shí)限之前同(tóng)意把债务上(shàng)限再(zài)提高1.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)，则(zé)暂停时(s87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些hí)限作废，但提(tí)高上限需要(yào)满足多(duō)种削减(jiǎn)开支(zhī)的条件(jiàn)，共和党(dǎng)预计(jì)未来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)政府(fǔ)开支。

　　但白宫(gōng)在议案(àn)通过(guò)后很快(kuài)表示，这(zhè)一将削减(jiǎn)支(zhī)出和提高债务上(shàng)限捆绑(bǎng)的议案没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦(lún)再(zài)次警(jǐng)告，6月(yuè)1日政府将耗尽现(xiàn)金，如(rú)国会不提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国(guó)银行(xíng)业危机，美国监(jiān)管(guǎn)机构的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评(píng)称(chēng)，监管反(fǎn)应(yīng)迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有及时注意(yì)到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期(qī)间发(fā)展过快，吸收(shōu)了数千亿美元的存款。同时，其(qí)工(gōng)作人员(yuán)也没(méi)有意识(shí)到银(yín)行过(guò)快扩张所带来的风险。报(bào)告表示，银行“在纠(jiū)正(zhèng)监管机构已发现的缺陷方(fāng)面(miàn)行动迟缓，监管机(jī)构也没有采取足够措(cuò)施(shī)去(qù)尽快解(jiě)决问(wèn)题”。

　　需要指出(chū)的(de)是，美国银行业的这一场危机风暴中，加(jiā)州(zhōu)是名副(fù)其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒(dào)闭的第一共和(hé)银行也位于(yú)加州旧金山。此外(wài)，近(jìn)期同样(yàng)遭遇(yù)严重冲(chōng)击、股价暴(bào)跌(diē)的西太平(píng)洋合众银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发布的(de)报告(gào)，在对(duì)硅谷银行的监管工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥(huī)着辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储备银行承担主(zhǔ)要监督(dū)责任(rèn)，后者未来可能会(huì)投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产超过500亿美(měi)元、且未纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规(guī)模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳入保险的(de)存款规模较高是促成(chéng)银行(xíng)挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并未认定大量(liàng)无保险存款一定意(yì)味着风险增加(jiā)，因为(wèi)拥有大量存款的账户往往是(shì)由企(qǐ)业客户(hù)持有的，这些客户往往很少更换(huàn)银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如(rú)何管理社交媒体(tǐ)和实(shí)时提款带来的风(fēng)险，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)也可能加剧和(hé)加速银行挤兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再(zài)度推迟战略石(shí)油储备(bèi)回(huí)补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美(měi)国政(zhèng)府再度(dù)推迟美(měi)国战(zhàn)略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表(biǎo)示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界(jiè)上(shàng)最大的石(shí)油储备，能源部仍然致力于(yú)以一种为美(měi)国(guó)纳(nà)税人带来最大价(jià)值并保(bǎo)护美国经济(jì)和安全利益(yì)的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并进行必要(yào)的维(wéi)护——这些(xiē)也是(shì)对该储备(bèi)进(jìn)行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过(guò)政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中进(jìn)行的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续(xù)消耗(hào)150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一(yī)度(dù)降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美(měi)国政府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以来(lái)多数时候，WTI油价(jià)依(yī)然高(gāo)于(yú)美国(guó)政(zhèng)府设定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板块(kuài)间(jiān)走(zǒu)势分化(huà)明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节(jié)后开盘(pán)一度全线跌(diē)破(pò)前低(dī)支撑后，国内三大油脂期货(huò)价格随即反转走(zǒu)高，增仓(cāng)上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜(cài)籽油主(zhǔ)力(lì)合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂(zhī)品种间走(zǒu)势有明显分化，从板块内强弱表现上来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮(lún)反转过程中，市场风格(gé)不断变(biàn)化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力(lì)转换到(dào)近月，反映(yìng)了市场交易(yì)逻辑改变(bi87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些àn)。

　　据(jù)光大期(qī)货分(fēn)析(xī)师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮(yǐn)业(yè)火爆，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场对(duì)油脂消费预期乐观，确(què)认(rèn)了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验要(yào)求增加、检验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应(yīng)压(yā)力后移，市场(chǎng)担忧(yōu)豆油产量或不及(jí)预期(qī)，豆油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询机构数据显示大(dà)豆(dòu)压榨(zhà)保(bǎo)持较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳(jiā)及后期(qī)大豆高到港(gǎng)带来(lái)的累库趋势(shì)压制，豆油(yóu)整体一直是不温(wēn)不火；菜油整体受到需求难以消化(huà)供给的(de)压制(zhì)，前期(qī)表(biǎo)现(xiàn)弱势但在(zài)加拿大题(tí)材出现(xiàn)后反弹(dàn)迅猛。相比(bǐ)之下(xià)，棕榈油(yóu)在(zài)产地(dì)及国内持续去(qù)库(kù)的加持下，表现最为亮眼，也是(shì)本(běn)轮油脂上涨的(de)领头羊(yáng)。”中信建投期(qī)货分析师(shī)石(shí)丽(lì)红表示，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹较为(wèi)凌厉(lì)，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带(dài)水(shuǐ)，一定程度反应了(le)前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主(zhǔ)要(yào)机构公布的数据(jù)显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月产量不及(jí)预(yù)期(qī)，马棕4月库存环(huán)比可能大幅下(xià)降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口(kǒu)环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油(yóu)近期的价格(gé)优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月马棕产(chǎn)量130万(wàn)吨，环比几乎(hū)持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库(kù)存预(yù)估(gū)151万—153万吨(dūn)，相比3月库存(cún)167万吨下降(jiàng)比较明显(xiǎn)。但上(shàng)周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全(quán)月产量环(huán)比减(jiǎn)幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存水平，库(kù)存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要(yào)在(zài)于当月假期较多，工作日(rì)偏少(shǎo)。因马(mǎ)来种植(zhí)园的印尼工(gōng)人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环(huán)比数据(jù)有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随(suí)后是国际(jì)劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工人(rén)返乡(xiāng)偏慢(màn)导致当(dāng)月产量(liàng)环比降幅较往(wǎng)年(nián)更大。”陈燕(yàn)杰(jié)说(shuō)。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种表现(xiàn)强弱与各(gè)自的国内外(wài)供需、消息(xī)面有直接关(guān)系，阶段性(xìng)的(de)宏观企稳(wěn)及情绪(xù)修(xiū)复也是此(cǐ)轮(lún)油脂反弹的重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国(guó)经济衰退及风险事件(jiàn)的担忧情(qíng)绪缓和，令原油(yóu)及(jí)国内商品短(duǎn)期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚(wǎn)间公布的美国非(fēi)农就(jiù)业等数据全面超预期。此外，耶伦也(yě)在敦(dūn)促(cù)国会提高联邦(bāng)债务(wù)上限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债务上限到期、短期较差(chà)经(jīng)济数据(jù)带(dài)来的美国经济低迷(mí)及衰退担忧，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机、美(měi)国债务上限(xiàn)等），考(kǎo)虑巴(bā)西大豆(dòu)卖(mài)压有所减轻但(dàn)仍将(jiāng)持续(xù)、美豆新(xīn)作(zuò)目前播(bō)种顺(shùn)利、棕榈油产地(dì)处于季节(jié)性增(zēng)产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油(yóu)脂本轮可(kě)定(dìng)义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得(dé)注意的是，当前，因宏观和基本面的压(yā)制依(yī)然存在(zài)，受访(fǎng)人士对油脂(zhī)此(cǐ)轮反弹的持(chí)续性并不(bù)乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供应改善倾(qīng)向较强的(de)背景下，我(wǒ)们预期油脂很(hěn)难具备持续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹或难(nán)持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市(shì)场(chǎng)对于需求(qiú)不宜过分乐观。而(ér)从时间节(jié)点上来看，油脂整体(tǐ)也将(jiāng)进入(rù)增库(kù)周(zhōu)期，在业(yè)内人(rén)士看来，进(jìn)入增(zēng)库周期已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地(dì)看，目前是季节性增产(chǎn)季，中期产地库存趋(qū)向(xiàng)回升。但当前(qián)马棕库存很低，马棕供需(xū)转为(wèi)充裕预计还(hái)需要几(jǐ)个月(yuè)的时间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连续几个月的去库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及主需求国(guó)高库存带来的并不(bù)算好的出口前景下，后(hòu)续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月(yuè)马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰(rǎo)乱(luàn)，过去几(jǐ)个月马棕产(chǎn)量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连续去(qù)库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有(yǒu)着超于正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于(yú)4月下(xià)旬，预(yù)计马棕5月全(quán)月的产量环(huán)比增幅可(kě)能还(hái)会更(gèng)高，这预计将为马(mǎ)来(lái)西亚(yà)带来显著的累库压力，不利于产地报(bào)价及棕榈(lǘ)油期价的持(chí)续上行(xíng)。”石丽红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内(nèi)未(wèi)来两个月油(yóu)脂市场累库(kù)为主，大豆检验只影响(xiǎng)大(dà)豆供(gōng)给的(de)节奏但不(bù)会消化供应(yīng)压(yā)力，根据船期初步(bù)推算，5—6月国(guó)内大(dà)豆(dòu)月均到(dào)港950万吨(dūn)、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂直(zhí)接进口月均30多(duō)万吨(dūn)，那(nà)么(me)油脂单(dān)月(yuè)供应(yīng)在230万吨以上(shàng)，超过(guò)了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国(guó)内(nèi)油脂库(kù)存走(zǒu)势来看(kàn)，国内(nèi)菜油库存从年初以来早就已(yǐ)经进入累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆(dòu)到港带来压(yā)榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库(kù)存78.99万(wàn)吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后(hòu)期从库存季节性(xìng)角度来看，整体(tǐ)累库倾向也(yě)较为明显。”石丽(lì)红表(biǎo)示，目前(qián)唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是近(jìn)月进口不太足的(de)棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有(yǒu)望在(zài)开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进口利润改(gǎi)善及(jí)新增(zēng)买船。