今(jīn)年A股(gǔ)市场(chǎng)最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来(lái)重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期(qī)已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家(jiā)基金公司(sī)旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集上限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行上限，加(jiā)上部分(fēn)券商近期对于基金的发(fā)行导向(xiàng)转(zhuǎn)为(wèi)保有量考(kǎo)核(hé)，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本(běn)市场从科技(jì)领(lǐng)域(yù)、能源产业(yè)等(děng)多维度(dù)服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利(lì)用资(zī)本(běn)市场做强做优(yōu)做(zuò)大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实(shí)促进(jìn)央企(qǐ)上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上(shàng)看，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合(hé)计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的(de)，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大(dà)于(yú)100万份(fèn)的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值(zhí)回归”业务交流(liú)会暨(jì)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为(wèi)进一步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来(lái)，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次(cì)会议或为产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看(kàn)好央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期(qī)资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较(jiào)重视(shì)，基金公(gōng)司肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目前(qián)市场上也(yě)存(cún)在不少央企主题基金(jīn)，因此预计(jì)此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士(shì)也表示，所在券商会参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，产品本(běn)身就比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧(cè)重点放在产品保有量(liàng)上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会在此次央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近(jìn)期(qī)多家(jiā)基金公(gōng)司上报(bào)的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而(ér)不是九只同时获批(pī)发售，就是为了(le)避免发行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常(cháng)关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计发(fā)行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门(mén)，基金公司也积极(jí)布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据(jù)发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公(gōng)司(sī)陆续申报了21只央(yāng)国(guó)企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金等(děng)多家机(jī)构，还(hái)各申报了主、被动(dòng)两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方(fāng)、银(yín)华还同(tóng)时(shí)上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时(shí)、嘉实则(zé)上报了(le)中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的(de)发(fā)行，意(yì)味着，个人和女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路机(jī)构投资(zī)者拥有配置(zhì)央企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提出(chū)“探索建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市(shì)场资源配置(zhì)功能更好发(fā)挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体系(xì)对于(yú)资本市场的价(jià)值发(fā)现以及资源(yuán)配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系(xì)”背景(jǐng)之(zhī)下，央(yāng)国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主题基金，就是(shì)看准这(zhè)类(lèi)企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司(sī)人士表示，建立具(jù)有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面(miàn)的各类因(yīn)素(sù)做进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央(yāng)国企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不(bù)断受到(dào)政策的支持(chí)与引导；二是央(yāng)企作为资(zī)本(běn)市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重要作用；三(sān)是(shì)央企引领(lǐng)科(kē)技创新，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央企仍是(shì)A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代(dài)资(zī)本市场(chǎng)下(xià)，预计(jì)国(guó)资(zī)央企有望迎来(lái)估(gū)值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的(de)估(gū)值重(zhòng)塑提供了(le)市(shì)场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看(kàn)，近年来(lái)央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出(chū)央(yāng)国企较强(qiáng)的“价值创女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路造(zào)”能力。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国(guó)企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上(shàng)市公司质(zhì)量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国(guó)企的(de)盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高(gāo)的长期投资价值(zhí)，或更符合(hé)机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需(xū)求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关(guān)于央(yāng)企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或回(huí)购(gòu)总额占(zhàn)总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上市(shì)公司证(zhèng)券作为(wèi)指数样本(běn)， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)主题(tí)上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前十大成(chéng)份股权重合计(jì)约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)当前(qián)市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低(dī)的估(gū)值水平，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网上现金(jīn)认购、网(wǎng)下(xià)现金认(rèn)购(gòu)和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模(mó)上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购(gòu)费(fèi)、管理费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安(ān)排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公(gōng)司后续(xù)将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司(sī)都由(yóu)“实力(lì)派(pài)”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数过去(qù)三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估(gū)值较(jiào)低(dī)，重(zhòng)塑(sù)中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系背(bèi)景(jǐng)下估(gū)值提升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量发展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通胀能(néng)力和抗(kàng)风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对比(bǐ)还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估值水平(píng)与其(qí)经济地位并不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线。从(cóng)券(quàn)商(shāng)机构的(de)对(duì)外观(guān)点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明确表示(shì)今年(nián)的投资主线之一就是(shì)央国企价值(zhí)重估(gū)。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握国企价(jià)值重估这一投(tóu)资(zī)主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字(zì)经(jīng)济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革的投资主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前(qián)国企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行情。

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